（管理学院新闻宣传中心记者宋学泽/文、摄）5月22日下午，第394期喻园管理论坛在管理学院219教室成功举行。香港城市大学管理学院副教授刘光梧进行了题为“Simulating Bounds for Conditional Value-at-Risk”的学术报告，介绍了用模拟的方式寻找条件风险价值的界限、估计条件风险价值的方法。本期论坛由我院生产运作与物流管理系教授李建斌主持。

香港城市大学管理学院副教授刘光梧

刘光梧以单个投资组合的价值损失引出问题。对于某个期权投资组合，其当前价格反映了在当前标明的资产价格下的到期日的期望收益。而对期权的未来价格进行估计时，则需要考虑到资产在未来不同价格下的期望收益。因此，为了确定价值损失，需要对每种可能的条件期望进行计算。同时，由于机构投资者所持有的投资组合可能由成百上千的金融工具组成，涉及到成千上万的风险因子。因此，投资组合的风险度量的计算是一个非常庞大的工程。而风险度量本身在金融市场中又具有重要作用，如何快速实现风险度量也因而得到了广泛的关注。

刘光梧对现有研究进行了回顾，在提出他们的研究价值的同时也总结了其中的不足之处。二级模拟方法因其嵌套结构而运算量巨大，核回归也在面对高维数据时出现了维度灾难。最小二乘估计法虽然简便易行，但是其结果可能面临较大的偏差。在现有研究的基础上，刘光梧提出，可以利用优化的思想，通过度量条件风险价值的界限来实现估计。

利用条件风险价值的性质，任意选择的一个函数都可以确定相应的下界。并且当选取的函数与损失函数相同时，所确定的下界与真实值相同。基于此，刘光梧提出一种用于确定下界的函数与相应的最优停时机制，并确定相应的上界，以此实现条件风险价值的快速估计。模拟的结果显示，通过这种方法，风险价值度量的误差可以限制在非常小的范围之中。

最后，刘光梧与到场师生进行了相关问题的互动交流。至此，本期喻园管理论坛圆满结束。