摘要：2006年5月8日起正式实施的《上市公司证券发行管理办法》中提出分离交易的可转换公司债券概念。分离交易可转债的全称是“认股权和债券分离交易的可转换公司债券”，它是债券和股票的混合融资品种，在国内资本市场属于创新产品。马钢股份作为国内分离交易可转换债券的拓荒者，对该案例的分析有助于学员了解以下问题：（1）中国上市公司发行分离交易可转换债券的原因和特点；（2）衍生金融工具的定价问题；（3）相应的衍生工具在公司金融战略中的应用。 关键词：分离交易可转债，认股权证，行权，融资 1. 版权所有：本案例由华中科技大学管理学院汪宜霞副教授编写。本案例对马钢股份的资料、数据和故事进行了部分处理，案例中所采用的数据大部分都是真实数据，案例中所有表格中的数据均来源于公司可分离交易可转换债券发行公告，按公司发行公告中相关数据资料进行调整而得。其余部分为情景模拟，情景模拟不代表企业真实情况。华中科技大学管理学院研究生李恒和黄文房参与了资料的调研与整理工作。