2026年第19期(总第1163期)

演讲主题：不确定性下的创新融资

主讲人：刘赫宁 英国曼彻斯特商学院（AMBS）教授

主持人：薛明皋 计算金融系主任、教授

活动时间：2026年04月21日（周二）上午9:00-12:00

活动地址：管院大楼107教室

主讲人简介：

刘赫宁(Hening Liu)，现任英国曼彻斯特大学商学院(AMBS)金融学教授，并担任会计与金融系博士生项目主管(Head of PhD/PGR)。2001年获暨南大学经济学学士学位，2008年获美国北伊利诺伊大学经济学博士学位。主要从事资产定价、宏观金融、投资组合选择及金融计量经济学的研究。在 Management Science、Review of FinancialStudies.Journal of Financial and Quantitative Analysis. Journalof Econometrics 及 Journal of Monetary Economics 等国际顶级学术期刊发表多篇论文。担任Economic Modelling 期刊副主编，并为American Economic Review、Journal of Finance 等数十本顶尖期刊担任审稿人。

活动简介：

We develop a real options model in which an entrepreneur facing ambiguity makes optimal investment and financing decisions for an innovation project. We introduce jumps in innovation returns and model investors’ aversion to ambiguity in both diffusion and jump risks.Debt accelerates investment by lowering the threshold and shortening expected waiting time,thereby increasing project value. This effect strengthens under greater ambiguity, offering a novel rationale for why debt—not equity—fosters innovation. Our results provide a coherent explanation for recent empirical findings on debt’s role in innovation and contribute to the broader literature on investment under uncertainty.