喻园管理论坛2021年第99期(总第756期)

演讲主题: 金融强监管的实体经济效应：来自“资管新规”的经验证据

主 讲 人: 陈世来，武汉大学经济与管理学院博士研究生

主 持 人: 郭   炜，管理学院会计系主任、教授

活动时间: 2021年12月16日（周四）14:30-15:30

活动地点: 管理大楼116室

主讲人简介：

陈世来，武汉大学经济与管理学院2019级会计学博士研究生，先后于2014年和2017年获得武汉大学管理学学士和硕士学位。主要研究方向为资本市场财务与会计、公司金融等，特别是企业实务与理论相结合领域，如IPO制度改革、金融监管等。论文发表（含录用网络首发）于《经济研究》、《世界经济》、《南开管理评论》、《山西财经大学学报》、《会计与经济研究》等国内权威和重要学术期刊，并有多篇论文在《经济研究》、《经济评论》等学术期刊匿名评审中。

活动简介：

防范和化解金融风险、促进实体经济高质量发展是当前我国金融领域改革的目标，金融监管是实现这一目标的重要措施。以2016-2019年我国A股非金融非房地产类上市企业半年度数据为样本，运用资管新规实施的外生准自然实验，本文检验金融强监管的实体经济效应。研究发现：资管新规实施后，金融化程度较高的企业投资显著增加，表明强化金融监管抑制了企业“脱实向虚”，从而支持监管有效观。进一步检验发现，资管新规对企业金融化的反向“挤出”效应主要体现在国有企业、高管有金融背景的企业及民间金融发展水平和影子银行水平较高的地区，同时资管新规主要通过压缩企业金融化投资渠道、降低债务融资成本两种渠道增加企业投资。此外，资管新规对持有短期金融资产和长期金融资产的企业投资都有显著影响，但主要体现在短期金融资产配置较高的企业。本文为金融强监管的实体经济效应提供了来自中国的微观证据，为深化金融监管改革、提高资源配置效率进而释放制度改革红利提供了政策启示。